О том, как удвоение капитала Фонда повлияет на скорость принятия инвестиционных решений, какие отраслевые приоритеты заложены в портфель, а также как Фонд выполняет роль бизнес-моста между Азербайджаном и рынком ЕАЭС, в эксклюзивном интервью Report рассказал сопредседатель правления АКФР Игбал Бабаев.

Представляем интервью читателям:

-Недавно главы государств приняли решение увеличить уставный капитал Азербайджано-кыргызского фонда развития в два раза. Насколько это решение расширит возможности Фонда по финансированию новых, в том числе крупных проектов? Может ли увеличение капитала повлиять на скорость принятия инвестиционных решений?

-Прежде всего хотел бы немного рассказать об истории создания Азербайджано-кыргызского фонда развития.

АКФР был учрежден в соответствии с соглашением между Кабинетом министров Кыргызской Республики и правительством Азербайджана от 11 октября 2022 года. На момент создания уставный капитал Фонда составлял 25 млн долларов США.

В конце 2023 года, в ходе государственного визита Президента Азербайджана Ильхама Алиева в Кыргызстан, было принято решение увеличить уставный капитал Фонда в четыре раза - до 100 млн долларов США. Это решение было связано, в том числе, с большим количеством поступивших заявок - более 40.

В соответствии с дополнительным соглашением между двумя странами от 22 мая 2024 года уставный капитал АКФР был увеличен до 100 млн долларов США.

И, наконец, совсем недавно мы стали свидетелями третьего этапа - увеличения уставного капитала Фонда до 200 млн долларов США.

Безусловно, увеличение капитала значительно расширяет возможности АКФР по финансированию новых инвестиционных проектов. Чем больше капитал Фонда, тем больше проектов мы можем рассматривать и финансировать, в том числе крупные и потенциально системные проекты.

Реализация таких проектов может способствовать развитию новых производственных отраслей, расширению экспортного потенциала Кыргызстана, созданию новых рабочих мест и в целом оказать существенное влияние на экономическое развитие страны.

Что касается скорости принятия инвестиционных решений, то здесь важно отметить, что размер уставного капитала напрямую на этот показатель не влияет. Все решения о финансировании принимаются в соответствии с установленными процедурами и находятся в компетенции соответствующих органов АКФР.

При этом ни объем запрашиваемого финансирования, ни масштаб проекта сами по себе не являются определяющими факторами продолжительности процедуры рассмотрения. В соответствии с установленными процедурами правление и совет Фонда должны принять решение о финансировании либо об отказе в финансировании проекта в течение двух месяцев с момента его поступления на рассмотрение.

-Когда увеличенный капитал АКФР начнет в полной мере работать на развитие экономик двух стран? Планируется ли в связи с увеличением капитала пересмотреть действующие лимиты финансирования одного проекта или изменить подходы к распределению средств между крупными и средними инвестиционными инициативами?

-Я полностью согласен с вами в том, что важно различать объявленный и фактически оплаченный капитал. На сегодняшний день Фонд располагает 50% утвержденного размера уставного капитала, и этого объема достаточно, чтобы в полном объеме рассматривать поступающие заявки на получение финансовой поддержки.

При этом управление инвестиционными проектами требует особого внимания и представляет собой достаточно сложную систему, которая должна учитывать целый комплекс факторов.

Мы работаем в динамично меняющейся экономической среде, поэтому постоянно совершенствуем и адаптируем внутренние требования, критерии и условия финансирования с учетом изменений экономической ситуации и инвестиционного климата.

Кыргызстан, как и другие страны, развивается, и вместе с этим меняется и сам Фонд. Поэтому мы совершенствуем не только подходы к распределению средств между крупными и средними инвестиционными инициативами, но и в целом систему рассмотрения, оценки и финансирования проектов.

Увеличение капитала, безусловно, создает дополнительные возможности для более гибкого подхода к финансированию проектов различного масштаба. В частности, это позволит Фонду более активно рассматривать крупные стратегические проекты, реализация которых способна оказать существенное влияние на экономическое развитие страны.

Что касается конкретного пересмотра лимитов финансирования на один проект, то такие решения должны приниматься с учетом финансовых возможностей Фонда, качества проектов и уровня принимаемых рисков. Поэтому увеличение капитала не означает автоматического изменения всех действующих лимитов - мы будем оценивать необходимость таких изменений исходя из практики и потребностей рынка.

-Может ли увеличение уставного капитала Фонда стать стимулом для формирования новых производственных цепочек между Азербайджаном и Кыргызстаном? Какие отрасли, на ваш взгляд, обладают наибольшим потенциалом для создания совместных производств, локализации продукции и последующего выхода на рынки третьих стран?

-Безусловно, увеличение уставного капитала дает Фонду дополнительные возможности для расширения инвестиционного портфеля. Рост числа реализуемых проектов, в свою очередь, создает условия для увеличения взаимного товарооборота и дальнейшего укрепления экономических связей между Азербайджаном и Кыргызстаном.

Вместе с тем еще при первоначальном размере уставного капитала в 25 млн долларов США в учредительных документах Фонда были определены основные направления его деятельности и инвестиционная политика. Поэтому увеличение капитала не меняет базовые принципы работы АКФР, а прежде всего расширяет возможности для их реализации и позволяет финансировать большее количество инвестиционных проектов.

Важно отметить, что Фонд не предоставляет кредиты. Наша модель финансирования предусматривает участие в капитале юридических лиц, зарегистрированных в Кыргызской Республике. Фонд может осуществлять инвестиции сроком до семи лет и финансировать до 49% общей стоимости проекта.

Стратегия выхода из инвестиции определяется еще на этапе заключения соглашения. После возврата вложенных средств с учетом предусмотренной доходности и достижения установленного мультипликатора фонд выходит из капитала компании. Одним из возможных механизмов является использование Call/Put Option - заранее согласованных условий выкупа доли.

При этом основными целями финансирования фонда являются создание новых рабочих мест, увеличение взаимного товарооборота между Азербайджаном и Кыргызстаном, импортозамещение, развитие "зеленого" финансирования, поддержка экспортно ориентированных проектов, развитие малого и среднего бизнеса, увеличение налоговых поступлений в бюджет, внедрение инноваций и цифровых технологий, а также реализация других инициатив, способствующих устойчивому экономическому развитию.

Отраслевые ограничения для Фонда минимальны. Мы рассматриваем проекты практически во всех секторах экономики, за исключением направлений, не соответствующих нашей инвестиционной политике. В частности, не финансируются проекты оборонно-промышленного комплекса и производства изделий двойного назначения, проекты, предполагающие использование принудительного или детского труда, игорный бизнес и казино, а также инициативы, связанные с политическими партиями и организациями.

Таким образом, практически любой сектор экономики может рассматриваться АКФР в качестве потенциального направления для инвестирования. При этом ключевым стратегическим ориентиром при формировании инвестиционной политики является Национальная программа развития Кыргызской Республики до 2030 года, утвержденная указом президента республики в июне 2025 года.

Кроме того, Кабинет министров Кыргызстана ежегодно формирует перечень "100 промышленных предприятий и объектов" по всей стране. В него включаются проекты в сфере производства строительных материалов, пищевой переработки, легкой промышленности и других отраслей. Их реализация направлена, в частности, на создание новых рабочих мест, развитие регионов и расширение производственной базы страны.

Поэтому при определении приоритетов финансирования Фонд учитывает стратегические документы Кыргызской Республики, государственные программы развития, потребности экономики, инвестиционный потенциал конкретных отраслей, а также перспективы реализации каждого проекта и его соответствие миссии и инвестиционной политике фонда.

-Увеличение капитала Фонда означает и рост объема работы с инвестиционными проектами. Потребуется ли в связи с этим расширение команды, институциональной инфраструктуры и экспертных компетенций АКФР? Рассматриваете ли вы возможность привлечения новых партнеров - международных финансовых организаций, банков развития или частных инвесторов - для софинансирования проектов?

-Безусловно, чем больше инвестиционных проектов находится в портфеле Фонда, тем выше потребность в квалифицированной проектной команде. Это связано не только с количеством проектов, но и с объемом работы на каждом этапе инвестиционного цикла - от анализа и оценки до реализации, мониторинга и, в конечном итоге, выхода Фонда из инвестиции.

В соответствии с соглашением между двумя странами головной офис Фонда находится в Бишкеке. В настоящее время в АКФР работает около 20 сотрудников. Основную часть команды составляют инвестиционные аналитики и специалисты, занимающиеся оценкой и сопровождением проектов.

Условно проектную деятельность Фонда можно разделить на два основных направления.

Первое - анализ и оценка инвестиционных проектов. Эта команда рассматривает поступающие заявки, проводит финансовый, экономический и инвестиционный анализ, оценивает риски и формирует портфель потенциальных инвестиционных проектов.

Второе - проектный офис, который занимается управлением уже профинансированными инвестиционными проектами. Его специалисты осуществляют сопровождение и мониторинг проектов на протяжении всего периода финансирования, контролируют выполнение установленных показателей, эффективность использования инвестиций и достижение ожидаемых экономических результатов, включая возврат вложенных средств.

Таким образом, одна команда формирует и развивает инвестиционный портфель Фонда, а другая обеспечивает эффективное управление проектами, находящимися в стадии реализации.

Поэтому необходимость расширения команды зависит не только от количества проектов на рассмотрении, но и от объема, сложности и структуры управляемого инвестиционного портфеля.

В настоящее время на рассмотрении Фонда находится около 30 проектов, еще 11 проектов находятся на стадии реализации и управления. Общая стоимость этих 11 проектов составляет около 76,7 млн долларов США, из которых порядка 24,9 млн долларов, или около 32%, приходится на участие Фонда.

На сегодняшний день наша команда успешно справляется с текущим объемом работы. Однако по мере роста инвестиционного портфеля и увеличения количества проектов в стадии реализации мы, безусловно, будем рассматривать возможность дальнейшего расширения штата и развития экспертных компетенций.

При этом для нас важно не просто увеличивать численность сотрудников, а обеспечивать соответствие состава и квалификации команды объему, сложности и качеству инвестиционного портфеля Фонда.

Что касается привлечения новых партнеров, то мы рассматриваем такую возможность как один из инструментов дальнейшего расширения финансирования. Сотрудничество с международными финансовыми организациями, банками развития и частными инвесторами может позволить привлекать дополнительные ресурсы для реализации более крупных проектов и распределять риски между участниками финансирования.

Для Фонда важно формировать устойчивую партнерскую экосистему, которая позволит не только увеличить объем доступного финансирования, но и привлекать дополнительные экспертизу и компетенции для реализации качественных инвестиционных проектов.

-Игбал муаллим, вы отметили, что на рассмотрении Фонда находится около 30 новых инвестиционных проектов. Какова их совокупная стоимость и какой объем финансирования может потребоваться со стороны Фонда? Какие отрасли представлены в этом портфеле и есть ли среди рассматриваемых инициатив крупные проекты, способные создать значительный мультипликативный эффект для экономики Кыргызстана?

-Если быть точнее, в настоящее время в портфеле Фонда находится 29 проектов, находящихся на различных стадиях рассмотрения. Их совокупная стоимость составляет около 200 млн долларов США, а потребность в финансировании со стороны Фонда оценивается примерно в 60 млн долларов США в форме участия в капитале.

В случае реализации всего портфеля ожидается создание около 650 новых рабочих мест, что полностью соответствует основной миссии Фонда - содействовать устойчивому экономическому развитию Кыргызстана.

При отборе проектов для финансирования Фонд руководствуется целым рядом ключевых критериев. Среди них - создание новых рабочих мест, импортозамещение, развитие малого и среднего бизнеса, "зеленое" финансирование, увеличение налоговых поступлений в бюджет, внедрение инноваций и цифровых технологий, расширение взаимного товарооборота между Азербайджаном и Кыргызстаном, а также экспортная ориентация проектов.

Наглядным примером экспортного потенциала наших инвестиций являются два проекта с участием Фонда, которые уже производят экспортно ориентированную продукцию под брендом "Made in Kyrgyzstan".

При этом мы уделяем большое внимание диверсификации инвестиционного портфеля и поддержке проектов в различных отраслях экономики Кыргызстана.

В структуре рассматриваемого портфеля 26% приходится на обрабатывающую промышленность, 23% - на агропромышленный комплекс, 16% - на энергетический сектор, а оставшиеся 35% - на другие отрасли экономики.

Таким образом, инвестиционная деятельность Фонда направлена не только на увеличение объемов финансирования, но и на формирование диверсифицированного портфеля, который способствует развитию различных отраслей экономики, расширению производственных возможностей, созданию новых рабочих мест и повышению экспортного потенциала Кыргызстана.

При этом среди рассматриваемых проектов есть инициативы, которые могут иметь более широкий экономический эффект за счет развития производственных цепочек, увеличения экспорта, создания новых рабочих мест и привлечения дополнительных инвестиций. Именно такие факторы являются для нас важными при оценке потенциального вклада проекта в экономику.

-Как меняется инвестиционный интерес между Азербайджаном и Кыргызстаном? Наблюдаете ли вы рост числа азербайджанских компаний, заинтересованных в выходе на рынок Кыргызстана, а также кыргызских предпринимателей, рассматривающих возможности сотрудничества и инвестирования в Азербайджане? В каких отраслях этот интерес наиболее заметен?

-Знаете, миссия Фонда заключается не только в финансовой поддержке инвестиционных проектов. Не менее важная задача - создание благоприятных условий для развития делового сотрудничества и укрепления связей между бизнес-сообществами двух стран.

Сегодня Фонд является не только финансовым институтом, поддерживающим инвестиционные проекты, но и своеобразным мостом между предпринимателями Азербайджана и Кыргызстана.

Мы регулярно проводим встречи с представителями бизнеса в Баку и Бишкеке, содействуем установлению деловых контактов и поиску потенциальных партнеров для реализации совместных проектов. Кроме того, Фонд организует поездки кыргызских предпринимателей в Азербайджан, в рамках которых они знакомятся с реализованными и действующими инвестиционными проектами, изучают опыт азербайджанских компаний и рассматривают возможности создания аналогичных производств в Кыргызстане.

Одним из ярких примеров такого сотрудничества является проект с участием азербайджанского инвестора по строительству в Чуйской области завода по производству промышленных неэлектрических капсюлей, предназначенных для использования при проведении взрывных работ в горнодобывающей отрасли.

В целом мы наблюдаем устойчивый интерес бизнеса обеих стран к расширению сотрудничества. Наиболее перспективными направлениями являются промышленное производство, агропромышленный комплекс, энергетика, логистика и другие сферы, где есть возможности для создания совместных предприятий, локализации производства и выхода на новые рынки.

Отдельно хотел бы отметить открытие прямого авиасообщения по маршруту Баку-Бишкек. Это стало важным фактором, придавшим дополнительный импульс развитию деловых и экономических связей между частными компаниями двух стран.

Прямое авиасообщение существенно упрощает деловые поездки, способствует более активным контактам между предпринимателями и создает дополнительные возможности для поиска партнеров и реализации совместных инвестиционных проектов.

-Одной из задач Фонда является развитие совместного бизнеса и укрепление торгово-экономических связей между Азербайджаном и Кыргызстаном. Насколько активно АКФР участвует в создании совместных предприятий с экспортным потенциалом? Какие направления и рынки сбыта вы считаете наиболее перспективными для таких компаний - страны СНГ, государства ЕАЭС, рынки Центральной Азии или страны дальнего зарубежья?

-Считаю, что создание совместных предприятий и развитие новых производственных направлений в Кыргызстане открывают широкие возможности для азербайджанских предпринимателей.

Прежде всего, Кыргызстан обладает выгодным географическим положением и связан с южным направлением Транскаспийского международного транспортного маршрута, известного как Средний коридор. Страна играет важную роль в формировании транспортно-логистических связей между Китаем, Центральной Азией, Кавказом и европейскими рынками.

Особое значение в этом контексте имеет будущая железная дорога Китай-Кыргызстан -Узбекистан протяженностью около 532 км. Стоимость проекта оценивается почти в 5 млрд долларов США. Его реализация создаст новый транспортный маршрут между Китаем и Центральной Азией и обеспечит дальнейшее соединение с международными транспортными коридорами, включая Средний коридор.

Это позволит Кыргызстану существенно укрепить свои позиции в качестве важного транспортно-логистического узла между рынками Азии и Европы и одновременно повысит привлекательность страны для инвесторов, ориентированных на экспорт.

Еще одним важным фактором является членство Кыргызстана в Евразийском экономическом союзе, в состав которого также входят Россия, Казахстан, Беларусь и Армения. Доступ к единому экономическому пространству ЕАЭС создает дополнительные возможности для инвесторов и позволяет рассматривать Кыргызстан не только как внутренний рынок, но и как производственную площадку для выхода на более широкий региональный рынок.

Кроме того, привлекательность Кыргызстана повышается на фоне высоких темпов экономического роста. В 2025 году ВВП страны увеличился на 11,7%. При этом промышленное производство выросло на 9,8%, сфера услуг - на 10%, сельское хозяйство - на 3,8%, а строительство - на 42,5%.

Эти показатели свидетельствуют о высокой экономической активности и наличии потенциала для дальнейшего развития промышленности, инфраструктуры, сельского хозяйства и сферы услуг. Одновременно это формирует дополнительный спрос на долгосрочные инвестиции, современные технологии и новые производственные мощности.

В этих условиях создание совместных предприятий с участием азербайджанского и кыргызского бизнеса может стать одним из важных инструментов расширения двустороннего экономического сотрудничества. Для Азербайджана это возможность не только инвестировать в развитие производств в Кыргызстане, но и использовать преимущества страны для выхода на рынки ЕАЭС и Центральной Азии.

При этом наиболее перспективными я считаю проекты, ориентированные не только на внутренний спрос, но и на экспорт. Особый интерес представляют производства с высокой добавленной стоимостью, проекты в промышленности и агропромышленном комплексе, энергетике, логистике, а также направления, связанные с переработкой местного сырья и импортозамещением.

Таким образом, Кыргызстан может стать для азербайджанского бизнеса не только рынком сбыта, но и площадкой для создания новых производственных цепочек, использовать его выгодное географическое положение, транспортно-логистический потенциал с последующим выходом на региональные и международные рынки.

Уверен, что реализация таких совместных инициатив позволит увеличить объем взаимных инвестиций и торговли, создать новые рабочие места, сформировать новые цепочки создания стоимости и, самое главное, заложить прочную основу для долгосрочного экономического партнерства между Азербайджаном и Кыргызстаном.